Mõtted Citadele banka allutatud võlakirjade avaliku pakkumise osas
Taavi, Riinu, Marko, Jake'i ja teiste tuntud investorite otsused ja mõtted
Järgnevalt on toodud Taavi, Riinu, Marko, Jake ja teiste investorite mõtted Citadele Banka allutatud võlakirjade pakkumise osas. Tegu ei ole investeerimis- ega finantsnõuga, igaüks peaks ise materjalidega põhjalikult tutvuma ning tegema iseseisvalt kaalutletud otsuse.
Pakkumise info ja ettevõtte tutvustus
Märkimise periood: 25. märts 2024 kell 10.00 kuni
02. aprill 2024 kell 16.0003. aprill 2024 15:30*Väljalaskekuupäev: 05. aprill 2024
Lunastustähtaeg: 05. aprill 2034 (ennetähtaegse lunastamise võimalusega pärast 5 aasta möödumist)
Emissiooni maht: 10 miljonit eurot (suurendatav kuni 20 miljoni euroni)
Nominaalväärtus: 10 000 eurot
Märkimishind: 10 000 eurot
Intressimäär: 8% p.a.
Intressimaksed: 5. aprill, 5. oktoober (kaks korda aastas)
Allutatud võlakirjad
Võlakirjad on alati allutatud kõikidele Citadele vastu esitatud allutamata nõuetele. Võlakirjadest saadavat netotulu kasutab Citadele üldistel ärilistel eesmärkidel ning seadusest tuleneva Citadele kapitalistruktuuri edasiseks tugevdamiseks ja oma allutatud kapitalina ning seega arvestatakse võlakirju kui teise taseme omavahendeid (Tier 2).
Citadele tutvustus
Citadele kontsern pakub laia valikut pangateenuseid nii eraklientidele, väikestele ja keskmise suurusega ettevõtetele kui ka suurettevõtetele. Samuti pakutakse kapitalihaldus- ja varahaldusteenuseid, kindlustus- ja pensionitooteid, kaarte, laenusid, liisingutehingute rahastamise ja faktooringutooteid ning Klixi (maksed) e-kaubanduse ja „osta nüüd, maksa hiljem“ (BNPL) platvormi.
Seisuga 31. detsember 2023 on Citadele kliendibaasis 378 000 aktiivset klienti. Läti, Leedu ja Eesti vastavate reguleerivate asutuste avaldatud konsolideeritud andmete kohaselt moodustas 2023. aasta kolmanda kvartali lõpu seisuga Citadele kontserni osa Balti riikide laenukoormuse koguturust 3,9% ja hoiustest 3,7%.
Citadele kontserni peamine turg on Balti riigid (Läti, Leedu, Eesti). Citadele kontserni turundusvõrgustik koosneb 18 filiaalist ja klienditeeninduskeskusest: 11 filiaali ja klienditeeninduskeskust Lätis, üks kuue klienditeeninduskeskusega filiaal Leedus ja üks filiaal Eestis.
Peamised finantsnäitajad
Krediidireiting
Rahvusvaheline reitinguagentuur Moody’s kinnitas 25. jaanuaril 2024 Citadele krediidireitingu Baa2, muutes väljavaate positiivseks. Järgnevalt on toodud Moody’s hinnangute tabel:
Meie arvamused ja põhjendused
Taavi
Plaanin märkida ühe Citadele võlakirja. Kuigi mul on tunne, et üle ühe või kahe võlakirja võib olla raske kätte saada, sest pakkumisel on 1000 kuni 2000 võlakirja. Esmapilgul tundub 8% kupongimäär mitteatraktiivne, aga kui vaadata pikemat perspektiivi - eeldada et intressimäärad hakkavad siiski langema, on selline tootlus juba atraktiivsem. Samuti on mul portfellis teisi sarnaseid võlakirju, mis täna järelturul kauplevad 5-6% tulususe juures. Oleksin valmis osa nendest vahetama 8% tulususe vastu.
Kuigi minu portfelli tootluse eesmärk on 12% aastas ja 8% kupongimäär jääb sellele alla, on mul portfellis ka võlakirju ja laene mis on oluliselt riskantsemad ja maksavad 15-20% intressi. Madalama riskiga võlakirjad tasakaalustavad kõrgema riskiga investeeringuid, kuid selle hinnaks on madalama keskmine tootlus. Kui keskpank hakkab intressimäärasid langetama tõuseb tõenäoliselt ka selle võlakirja õiglane väärtus järelturul.
Citadele enda puhul olulisi punaseid lippe mulle silma ei jäänud. Väga põhjalikku analüüsi ma ei teinud, kuna ei plaani investeerida väga suurt summat. Pigem keskendusin reitinguagentuuri hinnangule. Miinusteks selle võlakirja juures on kindlasti intressi maksmise sagedus - mis on ainult kaks korda aastas, kuid võiks olla vähemalt korra kvartalis. Samuti on miinuseks suur nominaalväärtus, mis teeb võlakirja jaeinvestoritele väheatratiivseks ning mõjutab oluliselt kindlasti ka järelturu likviidsust.
Marko
Olen Citadele allutatud võlakirja pakkumises osalemas. Plaanin märkida selliselt, et portfelli jõuaks lõpuks 2-3 võlakirja.
Strateegia: Fikseeritud tulumääraga instrumendid täidavad minu portfellis rahavoo eesmärki. Investeerin erinevatesse võlainstrumentidesse nagu võlakirjad, laenud ettevõtetele ning ka tagatisega/garantiiga laenud läbi ühisrahastusportaalide. Hoian selles varaklassis alati ka piisavat hajutatust (vähemalt 20+ erinevat emitenti ja laenuinstrumenti) ning jälgin aktiivselt riskihaldusreegleid (üks leping ei tohiks ületada 4% portfellist). Selliste instrumentide osakaal võiks mu portfellis olla kokku kuni 30% (hetkel ligi 15%).
Antud võlakirja kupongimäär on minu jaoks rahuldav. Portfellis on ka teiste pankade sarnase kupongimääraga võlakirju. Ideaalis võiks olla muidugi intress 10%+, kuid kui selliseid võimalusi tuleb, siis nopin portfelli ka neid.
Citadele krediidiriski osas toetun reitingiagentuuride hinnangule. Täna on nad saanud Moody’s poolt Baa2 reitingu, mis on üks tase kõrgem kui eelmisel aastal, kui neil oli Ba1 reiting. Seega vahepeal on nad liikunud investeerimisjärgu taseme võlakirjaks. See on positiivne liikumine ning annab mulle lisakindlust emitendi osas. Kuid siinkohal peab arvestama sellega, et emitendi pakutavate allutatud võlakirjade reiting võib olla paar pügalat madalam, kui nende enda krediidireiting.
Riin
Ma ei plaani antud võlakirja märkida ja seda kahel peamisel põhjusel. Esimeseks on ühe võlakirja nimiväärtus liiga kõrge, mis ei sobi minu tänase portfellistrateegiaga. Teiseks võib sellise nimiväärtuse juures kannatada ka järelturu likviidus, mistõttu võib olla hiljem keeruline võlakirju vajaduse korral müüa.
Jake
Ma ei plaani antud võlakirja märkida. Minu jaoks ei ole pakutav 8% kupongiintress atraktiivne, eriti kui seda makstakse välja ainult kaks korda aastas. Oleksin nõus kaaluma investeeringut, kui makse oleks kord kuus või vähemalt kord kvartalis. Analoogse maksetiheduse osas sooviksin saada pakutavat intressi pigem 10%+ kandis. Lisaks sellele on antud võlakirja nominaalväärtuse suuruseks määratud 10 000 eurot. Kui soovid kunagi tulevikus sellest varem väljuda, siis võib tekkida raskusi likviidsuse leidmisega.
Teiste investorite arvamused
Küsisime mitmete tuntud investorite käest, kas nemad plaanivad antud võlakirja pakkumisest osa võtta. Kui jah, siis mis mahus. Samuti palusime välja tuua nende jaoks suurimad plussid ja miinused.
Kristjan Liivamägi
Kas osaled Citadele allutatud võlakirjade avalikus pakkumises? Jah
Mis ulatuses? Ligikaudu 2-3% minu investeerimisportfellist ehk 30 000 - 40 000 eurot
Miks? Minu jaoks on Citadele allutatud võlakirjade pakkumine atraktiivne. Ettevõte riskitase on kooskõlas ettevõtte poolt pakutava võlakirja tootlusega.
Kuidas suhestub see sinu investeerimisstrateegiaga? Minu portfellis on koht fikseeritud tulumääraga instrumentidel ja see konkreetne võlakiri sobib kenasti selle strateegiaga kokku. Eesmärk on teenida rahavoogu ning vähendada portfelli osakaalu aktsiates ja omakapitali instrumentides.
Mis on sinu jaoks ettevõtte/pakkumise suurimad plussid ja miinused? Kokkuvõttes on ettevõtte riskitase pakutava võlakirja intressimääraga kooskõlas ning sellest tulenevalt on pakkumine mulle atraktiivne. Pakkumise suuremad plussid on atraktiivne tootlus ja kupongiintress 8%. Ohtude poole pealt võiks lisaks panga spetsiifilistele riskidele välja tuua geopoliitilise riski Baltikumis.
Jaak Roosaare
Kas osaled Citadele allutatud võlakirjade avalikus pakkumises? Ei ole osalemas
Miks? Antud võlakirja kupongimäär on liialt madal. Otsin enda portfelli võlakirju, mille kupongimäär oleks 12%+ kandis.
Seda kas võlakiri on allutatud või mitte minu jaoks suurt rolli ei mängi. Kui peaks realiseerima mingi suurem risk ja finantsasutus peaks tegevuse lõpetama, siis saavad mõjutatud kõik kapitali kihid, seega allutatuse aste ei ole kõige olulisem komponent, mille alusel investeerimisotsuse teen.
Lev Dolgatsjov
Kas osaled Citadele allutatud võlakirjade avalikus pakkumises? Ei osale
Miks? Intress on liiga madal. Selleks et ma investeeriksin hetkel mis iganes panka allutatud võlakirjadesse, intress peab olema 10%+. Erandina võiks investeerida kiire spekuleerimise eesmärgiga, aga mul on väga raske ennustada selle paberi järelturu nõudlust. Lisaks 8% intress liiga palju teenimisruumi spekuleerimisele ka ei jäta.
Kuidas suhestub see sinu investeerimisstrateegiaga? Mu põhifookuses on hetkel Nasdaq 100 positsiooni kasvatamine ja madala tootlusega pankade allutatud võlakirju ma kindlasti ei otsi.
Mis on sinu jaoks ettevõtte/pakkumise suurimad plussid ja miinused? Peale seda et allutatud võlakirjad on oma olemusest väga riskantsed, peamine miinus on see, et intress on madal ja seda makstakse ainult 2 korda aastas.
Kadri Mäsak
Kas osaled Citadele allutatud võlakirjade avalikus pakkumises? Osaleme pakkumises, küll tagasihoidlikus mahus.
Miks? Meie hinnangul on tegemist hästi kapitaliseeritud ning pikalt edukalt toimetava pangaga. Ei näe, et nende risk oleks oluliselt suurem kui teistel Eestis tegutsevatel pankadel. Intress oleks võinud olla veidi suurem, aga arvestades, et emissiooni maht on väike (võrreldes näiteks LHV viimase emissiooniga) ning teised pangad kauplevad börsil väiksema kui 8% tootlusega, siis ilmselt ei teki probleeme ka sellelt tasemelt emissiooni täis märkimisega.
Kuidas suhestub see teie investeerimisstrateegiaga? Kuna meie pere investeerimisstrateegias on võlakirjadel hetkel üsna oluline roll, siis väikeses koguses Citadele märkimine aitab mõnevõrra hajutada riske erinevate emitentide vahel.
Mis on sinu jaoks ettevõtte/pakkumise suurimad plussid ja miinused Negatiivsena tooksin välja teiste pankade kaubeldavate allutatud võlakirjadega võrreldes suurema nominaali, millega kaasneb ilmselt tulevikus ka väiksem likviidsus.
Kadri Koplimäe
Kas osaled Citadele allutatud võlakirjade avalikus pakkumises? Ei osale
Miks? Pakutav tootlus ei ole kõige suurem, eelistaksin fikseeritud intressiga instrumendi puhul kõrgemat tootlust, aga minu otsuse tegemise juures seekord intressimäär siiski ei olnud peamine. Kuna väga suur osa minu portfellist on Eesti kinnisvaras, siis geograafilist hajutamist silmas pidades püüan uued väärtpaberiinvesteeringud teha Baltikumist väljapoole.
Küsitlus
Selline on valitud investorite sentiment antud allutatud võlakirja pakkumise osas. Et aga valim väikseks ei jääks, siis palun anna ka sina teada, kas plaanid pakkumisest osa võtta?
Lahtiütleja ja õigused
Postituses esitatud teave ei ole käsitatav investeerimisnõustamise, investeerimissoovituse ega muu investeerimis- või investeerimiskõrvalteenusena.
Postituses olev info on mõeldud ainult Off The Record Jutud substacki tellijale ning postituse infot võib kasutada mujal ainult autorite kirjalikul nõusolekul.