4 Comments

Tänud Aleks põhjaliku kommentaari eest. Viskaks siinkohal üles küsimuse, et kas võiks lisaks Delfin Groupile lisada võrdlusesse ka LHV Panga (kelle kasvukiiruse potentsiaal ilmselt pole nii suur) ja näiteks Šiaulių bankas. LHV P/E on ~7 ja P/B 1.79 ning ROE ka pendelanud 20-30% vahemikus. Šiaulių puhul on P/E ja P/B veelgi atraktiivsemad - 5.5 ja 0.85 ja ROE on jääb alla LHV ja Elevingile, nii seal 15% (mõlema puhul allikas Yahoo Finance).

Neid suhtarve ja riske võrreldes tundub hea alternatiiv Elevingile, arvestades asjaolu, et Eleving plaanib kuni 50% kasumist dividendideks välja maksta, ehk siis kasvu enam nii palju ette ei nähta või pole selleks piisavalt ambitsiooni?

Expand full comment

Hea tähelepanek. Kaalusin ka ise seda, sest a) tundub suht sarnane sektor, b) hetkel on ka pankade valuatsioonid sarnaselt madalad.

Aga ma siiski ei peaks n-ö traditsioonilisi panku Elevingi peer'ideks. Et sektor tundub nagu sarnane: raha sisse-raha välja. Aga praktikas on need sektorid minu jaoks ikkagi väga erinevad, neil ikka suures osas teistsugused riskid ning tulemusi mõjutavad faktorid. A la euribori muutus paar protsenti siia-sinna Elevingi tulemusi ei mõjuta otseselt (ok-ok, eks kaudselt mõjutab ikka, nagu kõiki teisi ettevõtteid), pankade puhul nii öelda ei saa. Ühesõnaga SAB ja LHV on ka head ettevõtted ja hästi hinnastatud, on omal tähtsal kohal ka minu portfellis, aga ma ei kaaluks neid alternatiivina, vaid n-ö eraldiseisvalt. Kui a la LHVd on portfellis liiga vähe, siis ei ole halb mõte neid juurde rabada hetkel. Kuigi kõhutunne ütleb, et siinse regiooni pankade kasumi peak on paariks aastaks tehtud praegu. Aga isegi kui see nii on, siis küllap tehakse kunagi uus peak.

Kasvu osas Elevingul kindlasti ambitsiooni jätkub, kuigi selles sektoris on see pigem risk. Eks kogutud equity lubab neil vastavalt paarkümmend protsenti mitteorgaanilist kasvu lisada lähiaastatel. Kiirem tempo olekski liiga riskantne (meenuta Bondora Hispaania ja Slovakkia floppe ning Estateguru Saksamaa vallutusplaane).

Expand full comment

Eilses InvestorToomase klubis esines ettevõte(jälle) väga hästi. Kogu jutt oli asjakohane ja argumenteeritud, mitte kantseliit. Analüüs näitab päris tugevat margin-of-safety't, 30-40%. Veidi jäi häguseks ainult küsimus miks IPO just nüüd. Minu arvates on hinnastatud väga mõistlikult aga 40M kokku saada pole nii lihtne. Sümpatiseerib ka see, et Eleving ei aja taga maksimum kasvu. Kaalun märkida.

Expand full comment

Üks risk mida siin õrnalt on mainitud, on sensitiivsuse risk. Kui peaks mingigi kahtlane Elevingi mõjutav uudis tulema siis läheb müügiralli lahti.

Expand full comment